7717_萊德光電-KY（市）
基本資料
萊德光電-KY，台灣光纖被動元件廠商，在 LEO 衛星光通訊（LCT，Laser Communication Terminal）領域具有獨特優勢，主要供應衛星雷射通訊終端（LCT）所需的光放大器（EDFA）及相關光纖被動元件。
收入結構（2025）：
- 衛星雷射通訊：49.3%（YoY +102%，最快成長）
- 其他光纖被動元件：50.7%
地區分布：
- 美洲（Americas）：80%（以 LEO 衛星及美國光通訊客戶為主）
- 其他：20%
核心競爭優勢
- LEO 衛星 LCT 供應鏈稀缺地位：LEO 衛星星座（Starlink、OneWeb 等）的衛星間雷射通訊（ISL）使用 EDFA 放大信號，萊德光電是關鍵被動元件供應商
- 衛星雷射成長超高速：衛星雷射通訊 2025 年 YoY +102%，1Q26 訂單約翻倍
- 高毛利率：整體毛利率 61%，反映 LCT 用光纖元件的技術壁壘與稀缺性
- Americas 80% 市場：直接受益美國 LEO 衛星生態系，地緣上鄰近主要客戶
EPS 記錄與預估
| 年度 | EPS（NT$） | 來源 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2025（實際） | 6.14 | 凱基 Mar 2026 | — |
目標價與評等
| 券商 | 報告日 | 評等 | 目標價 | 備註 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 凱基投顧（KGI） | 2026-03-16 | 未評等（NR） | — | 尚未設定目標價 | 報告_KGI_萊德光電7717_NR_20260316 |
圖片/架構圖
[待補來源圖] 需官方 IR 高速光收發元件或模組圖佐證，現有研究筆記不足以支撐產品示意圖。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2025 FY | EPS 6.14元（實際）；衛星雷射 YoY +102% | 財報 | ⭐⭐⭐ | 衛星光通訊爆發元年 |
| 2025 | 衛星雷射佔比升至 49.3%（近 5 成） | 業務 | ⭐⭐⭐ | 超越傳統光纖，成為最大業務 |
| 2026-1Q | 衛星雷射訂單約翻倍（QoQ） | 訂單 | ⭐⭐⭐ | 加速成長趨勢確立 |
| 2026-03-16 | 凱基 NR 首次覆蓋，衛星雷射 49.3%，GM 61% | 評等 | ⭐⭐⭐ | 稀缺標的，尚待定價 |
市場背景：LEO 衛星光通訊需求
| 衛星星座 | 已部署（2026-01） | 商業化時間 |
|---|---|---|
| SpaceX Starlink | 10,955+ | 已商業化 |
| Amazon Kuiper | 182 顆 | 2026 年 |
| OneWeb | — | 已部分商業化 |
LEO 衛星 ISL（Intersatellite Links）大量使用 EDFA 光放大器；Starship 降低發射成本（3,000/kg）加速衛星部署，直接擴大萊德光電的潛在市場。
供應鏈位置
- 下游（直接）：LEO 衛星星座製造商（SpaceX 供應鏈、OneWeb 等）
- 應用場景：衛星間雷射通訊（ISL）EDFA 放大器、地面站光纖設備
風險
- LEO 衛星計畫延誤或縮減（Kuiper 不確定性）
- 衛星 LCT 技術路線改變（非光纖方案）
- Americas 80% 單一市場集中風險
來源
- 報告_KGI_萊德光電7717_NR_20260316（凱基投顧，2026-03-16；NR 首次覆蓋，衛星雷射 49.3% YoY +102%，GM 61%，1Q26 訂單翻倍）