2308_台達電（市）

基本資料

台達電子工業（2308 TT）是全球最大電源供應器廠，產品涵蓋 AI 伺服器電源模組（PSU）、800V HVDC 高壓直流電架構、CDU 液冷散熱、工業自動化等。AI 伺服器需求驅動電源與散熱業務加速成長。

成長驅動：AI 機櫃功耗突破 200kW 後，資料中心全面轉向 800V HVDC 架構（高壓直流可減少轉換損耗）；台達電是 HVDC 最完整解決方案供應商之一，同步提供 CDU 液冷單元。

2026-05 月營收 MoM ±0%、YoY +44%，4-5 月累計達成凱基 2Q26 預估的 61%。

資料來源：凱基-電子硬體產業-20260616（2026-06-16，凱基投顧）、台達電(2308,UG,B)-CTBC250801（2025-08-01，中信投顧）

核心技術 / 競爭優勢

• 800V HVDC 解決方案：Computex 2026 展示 800V HVDC 架構與 2.4MW CDU，業界最完整；GB300 即小範圍部署，VR 世代大規模採用
• 高功率電源模組：GB300 機櫃電源 Sidecar 主供應商之一，VR 機櫃電源需求更高
• CDU 液冷：台達展示 2.4MW CDU 解決方案，可應對 200kW+ 機櫃散熱需求
• 規格升級受惠：VR NVL72 機櫃 ASP 超過 700 萬美元（GB300 約 400 萬美元），電源佔比高
• HVDC 先行者優勢：具備 HVDC sidecar 製造能力的廠商全球僅 2–3 家；台達為 HVDC BOM（PDU/PSU/BBU + 水冷）全解決方案供應商

HVDC 市場規模（CTBC 2025-08 量化）

平台	機架需求（台）	整體市場規模
VR144（Vera Rubin 144 GPU）	2,000	—
VR576（Vera Rubin 576 GPU）	13,100	—
合計	15,100	~NT$2,573 億

• HVDC sidecar 非量產 ASP：~US$61 萬（BOM：PDU / PSU / BBU + 水冷部件）
• 台達電 HVDC 出貨預估：2026F 100 台、2027F 2,500 台
• 採用門檻低於 In-row CDU：無需更動資料中心基礎設施，從 480V/415VAC 升壓至 800V 即可

產品與應用

產品 / 服務	應用	相關客戶 / 下游
AI 伺服器 PSU / Sidecar 電源	GB300 / VR NVL72 機櫃供電	各 ODM
800V HVDC 電源架構	資料中心高壓直流供電	Hyperscaler CSP
CDU 液冷分配單元（2.4MW）	AI 機櫃散熱	各 ODM
工業自動化 / 馬達驅動	工廠自動化	—

EPS 預估

年度	凱基 EPS（元）	凱基 TP	評等	備註
2026F	44.71	2,940	增加持股	YoY +93.2%（凱基 2026-06-15）
2027F	73.51	—	—	YoY +64.4%（凱基 2026-06-15）

（凱基資料截至 2026-06-15；股價 2,210 元）

CTBC 歷史預估（2025-08-01，已事後更新）

年度	CTBC EPS（元）	備註
2025F	20.66	YoY +52.4%；2Q25 OPM 15.1%、EPS 5.37 創高
2026F	24.93	YoY +20.6%
2027F	30.79	YoY +23.5%；TP 基礎：25x 2027F EPS = NT$770

圖片/架構圖

[待補來源圖] 需官方 investor day 電源架構圖或工業自動化系統圖佐證，現有研究筆記不足以支撐架構示意圖。

時間軸

日期	事件	重要性
2027	HVDC 規模採用（CTBC 預估出貨 2,500 台 sidecar）；OPM 17.0%（CTBC 2025-08 預估）	⭐⭐⭐
2026-06（Computex）	展示 800V HVDC 架構、2.4MW CDU、GB300 Sidecar 電源解決方案	⭐⭐⭐
2026H2	VR NVL72 機櫃電源需求帶動 ASP 上升；HVDC 小量出貨（預估 100 台）	⭐⭐⭐
2026-05	5 月營收 YoY +44%；電源廠受惠 GB300 需求強勁	⭐⭐
2025-08-01	CTBC 重新覆蓋升評（增加持股 → 買進），TP NT$770（\uparrow fromNT$438）；評價基礎 2027F EPS 30.79 × 25x	⭐⭐
2025-07-31	2Q25 法說：OPM 15.1%、EPS NT$5.37，雙雙創歷史新高；管理層表示 3Q25 產品組合更佳，AI 投資中期趨勢穩定	⭐⭐⭐