光聖（6442 TT）
英文品牌 EZconn；光紅建聖集團旗下，TWSE 上市。
台灣唯一直供 CSP（Google）資料中心後段光纖配線解決方案廠商；高芯數配線盒（≥6,912 芯）全球獨供。
公司概要
| 項目 | 內容 |
|---|
| 股票代號 | 6442 TT（TWSE 上市） |
| 英文名 | EZconn（光紅建聖集團） |
| 核心客戶 | 美系 CSP（Google，占收入 ~90%） |
| 主力產品 | 高芯數光纖配線盒、Torpedo Cable、Patch Panel |
| 競爭優勢 | 高良率一致性；6,912 芯 / 13,824 芯全球獨供 |
業務組成（2025 年）
| 產品線 | 占收入 | 說明 |
|---|
| 光通訊（被動） | ~91% | 光纜、光纖連接器（SC/LC/MPO）、Fiber Cassette、Patch Panel、高芯數配線盒 |
| RF 高頻連接器 | ~9% | Microwave/ATV Connector；CATV→消費性/國防/衛星轉型 |
| 光主動元件 | 少量 | 10G PON、光收發模組（次模組）；醫療/科學應用 |
光纜產品技術
- 高芯數配線盒（High-density Fiber Cassette）：核心差異化；≥6,912 芯全球獨供
- 主流出貨規格轉換：1,728 芯 → 3,456 芯 → 6,912 芯（2026 年）
- 用途：Google Ironwood Superpod — Ethernet switch-to-OCS 及 OCS-to-OCS 光纖互連
客戶與市場
- Google：2021 年合作啟動；2022 年規模出貨；2023 年底獲得 AI 資料中心大單
- Google Ironwood TPU Superpod（9,216 TPUs/pod）：每個 pod 需大量光纖配線
- 800Gbps 交換器升級（自 400Gbps）：帶動高芯數光纜需求加速
- 訂單能見度：已延伸至 2026 Q3
財務數據
EPS 預估彙整
| 券商 | 時間 | FY24 | FY25 | FY26E | FY27E | 評等 | TP |
|---|
| IBF 國票 | 2026-03-18 | NT$14.30 | NT$23.53 | NT$40.82 | NT$57.42 | 買進 | NT$2,300（40x 27F） |
| 康和投顧 | 2026-03-16 | — | — | NT$36.46 | NT$55.59 | 買進 | NT$2,000（43x） |
| Aletheia | — | — | NT$22 | — | NT$116 | Buy | NT$3,000（25x 27E） |
各券商 FY27E EPS 差異大（NT57–116），主要來自菲律賓產能放量幅度與換股稀釋假設不同。AletheiaTPNT3,000 最樂觀，屬發起研究（股價當時 NT$1,300）。
年度業績
| 年度 | 營收（NT$億） | EPS（NT$） | 毛利率 |
|---|
| FY24 | 64.1 | 14.30 | 55.62% |
| FY25 | 105.3（+64%） | 23.46（+65%）（實際） | 57.74% |
| FY26E（IBF） | 143（+36%） | 40.82（+74%） | 60.4% |
| FY26E（康和） | 128.5（+22%） | 36.46 | — |
| FY27F（IBF） | 185（+29%） | 57.42（+41%） | 63.3% |
| FY27F（康和） | 167.2（+30%） | 55.59 | — |
FY25 EPS 23.46 為法說實際揭露數字（2026-06-09）；IBF 3月預估 23.53 為估計值。
季度業績
| 季度 | 營收（NT$億） | EPS（NT$） | 毛利率 | 備註 |
|---|
| 4Q25 | 30（QoQ+19%, YoY+20%） | 9.65（歷史新高） | 57.6% | 4Q25 起無代墊關稅，費用率顯著下滑 |
| 1Q26 | 27（YoY+29%） | 7.82（實際） | 55.41% | 1月 9.5億, 2月 7.4億；稅前淨利 4.4億 |
1Q26 實際 EPS 7.82（vs IBF 3月估 6.44），實際毛利率 55.41%（vs IBF 估 56.8%）。
產能與基地
| 廠區 | 主要產品 | 備註 |
|---|
| 台灣（淡水，廠1） | RF 連接器、光被動元件 | 一般產品 |
| 台灣（淡水，廠2） | 光被動（資料中心專用） | 客戶資安要求隔離廠 |
| 台灣（新廠房） | 光被動元件 | 2026 年另租，擴充產能 |
| 中國（寧波） | 光主動元件 | 前身為華為代工廠（至2019年） |
| 菲律賓（2025/07 投產） | 光主被動 | 2H26 放量（+20% 整體產能）；員工 60人↑ |
| 捷克 | 歐洲客戶 NRE 設計 | 前英飛凌部門，收購後運營 |
- 現稼動率：趨近滿載（兩班制＋假日加班；後續可彈性升三班）
- 菲律賓：目前生產低芯數；未來可快速擴廠（半年到位）
2026-06-09 法說亮點（2Q26 法說）
- 2026H2 能見度明朗：現有訂單及預測均已掌握，下半年光被動產品佔比約八成以上，仍以數據中心為主
- 產能滿載：兩班制運作，持續擴充計劃中；菲律賓廠 2025/07 投產，開始生產光通信產品
- RF 轉型成效：過去三年轉型有線電視→5G/低軌衛星/國防，RF 毛利率部分已接近 20%
- 新技術佈局：FAU Fiber Soft-lock（Scale-up CPU 應用）、醫療 OCT 皮膚檢測、拉曼光譜儀（警方藥物檢測）、量子運算（學術合作）、Mass Scanning Module（與 Hyper 合作，醫療生醫）
- 地區分佈：95%+ 來自歐美；中國大陸 <10%（2016–2019 逐步退出）
- 公司展望：期望 2026 年整體優於 2025 年，每季優於上季
供應鏈位置
光纖線材（原料）→ 光聖（光纜組件/配線盒製造）→ Google AI 資料中心
關鍵風險
- 客戶集中：~90% 來自單一美系 CSP（Google）；單一客戶資本支出節奏完全決定成長速度
- 產品集中：光被動元件（光纜/配線盒）占比 ~91%，可轉移性有限
- 競爭進入：光纜組裝技術門檻相對不高，良率一致性是主要護城河；可能面臨中國低成本競爭者削價
- 匯率與關稅：95%+ 美歐客戶，強台幣與美國關稅政策波動影響實際獲利
圖片/架構圖
[待補來源圖] 需官方 IR 光學元件或光模塊產品實拍佐證，現有研究筆記不足以支撐產品示意圖。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|
| 2023 Q4 | 取得美系 CSP 資料中心光纖配線大單 | 訂單 | ⭐⭐⭐ | 光聖 AI 成長起點 |
| 2025 Q3（7月） | 菲律賓廠正式投產 | 產能 | ⭐⭐⭐ | 開始生產光通信產品 |
| 2026 | 主流芯數轉換：1,728→3,456→6,912 芯 | 技術升級 | ⭐⭐⭐ | ASP 提升 |
| 2026 H2 | 訂單能見度明朗，光被動 ≥80% 佔比 | 展望 | ⭐⭐ | 2026-06-09 法說確認 |
| 2026 H2 | 菲律賓光被動產線放量（+20% 產能） | 產能 | ⭐⭐⭐ | |
| 2026 Q4 | 台灣新廠房光被動產能擴充 | 產能 | ⭐⭐ | |
| 2026–2027 | Google AI Capex 大幅成長拉動光纖需求 | 產業 | ⭐⭐⭐ | |
來源
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