7907_源傑科技（興）

基本資料

源傑科技（7907）是台灣新竹科學園區的光收發模組設計與銷售公司，專注 AI 資料中心高速光連結方案（100G→1.6T）。製造完全委外給 聯鈞光電（鄭祝良創辦人同時為聯鈞大股東）。

2026-07-29 正式登錄興櫃。

主要資料來源：活動_源傑科技_興櫃前法人說明會_20260727（法人說明會，元大證券主辦，2026-07-27）。

圖解

graph TD
    A[源傑科技 7907<br/>設計+行銷] --> B[聯鈞光電<br/>製造 100% 委外]
    B --> C[光收發模組<br/>100G/400G/800G/1.6T]
    B --> D[AOC<br/>400G 量產 / 800G 出貨]
    C --> E[美系 CSP × 4 + Oracle<br/>Stargate 間接供應]
    D --> E
    C --> F[NV 3.2T 委託開發中]
    C --> G[OEQ 技術<br/>1.6T LPO 光等化器]

核心業務

圖片 / 架構圖

圖說：800G OSFP 光收發模組外觀；源傑的產品組合以 400G／800G 插拔式光收發模組與 AOC 為主，後續 NPO/CPO 方案仍須以客戶驗證與量產進度判斷。

產品線

產品	狀態	說明
光收發模組 400G	量產	主力貢獻，目前最大獲利來源
光收發模組 800G	小量出貨	大量驗證中
光收發模組 1.6T	驗證中	OSFP，含 FRO / LRO / LPO 三款
AOC 400G	大量出貨	—
AOC 800G	出貨中	量較小
1.6T LPO + OEQ	驗證	自主研發光等化器（全球首家），與 NV + Arista 測試中
NPO（Near-Package Optics）	研發	客製化，已交付某 A 字開頭美系客戶 ELS（外部雷射源）4ch
NV 3.2T	開發尾聲	受 NV 委託，開發完成後將送 NV 內部驗證

券商產業追蹤補充

報告_元大_光通訊產業_20260723 指出，源傑以插拔式光收發模組與 AOC 為主，2026 年 800G 出貨開始增加，並持續與客戶開發 LPO、NPO/CPO 所需的插拔式模組與 ELSFP。報告所稱客戶、驗證與後續量產節奏皆屬券商整理，仍應以公司法說與實際營收驗證。

技術特色：OEQ（Optical Equalizer）

1.6T LPO 架構下，兩端均省略 DSP，源傑自主開發**光學等化器（OEQ）**取代電子等化器，功耗可降至 ~10W（全球 1.6T 最低功耗）。已向 NVIDIA、Arista 送測，預期 2027 年初量產。

客戶結構

• 美系四大 CSP + Oracle：核心客戶，Oracle 光通訊占比自 2023 <4% → 2025 ~40%
• Stargate 間接：Oracle 為 Stargate 成員，源傑間接供應
• NVIDIA：1.6T 模組已於 2024 年底交付驗證；3.2T 委託開發中
• 退貨率：<5 ppm（2023 年起），極低

財務摘要（2025 年全年）

指標	數值
營收	NT$1.811B
毛利率	31%
稅後淨利	NT$289M
EPS	NT$4.45（增資稀釋後；還原後約NT$9-10）
員工人數	43 人
資本額	NT$669M

2026 展望（截至 6M26）：上半年累積營收已超過 2024 全年一半以上；在手訂單能見度至 2027-02；下半年產能幾近全滿。

競爭優勢

1. 台灣製造（TAA 認證）：通過美國 Trade Agreements Act，可供應美國國家安全相關標案（Oracle 軍方 DC）
2. OEQ 光學等化器：全球首家，1.6T LPO 功耗 ~10W，差異化技術
3. 設計完整性：硬體、軟體、韌體全自主，可遠端升級韌體
4. 聯鈞垂直整合：設計方與代工方共同創辦，協作優於純 fabless
5. 低退貨率：<5 ppm，通過嚴格交換器測試（Mellanox / Arista 平台）

風險與注意事項

• 規模小（43 人）：執行風險，高度依賴少數核心人才
• 製造 100% 依賴聯鈞，議價力有限
• 800G / 1.6T 量產時程若延遲
• NV 對 OEQ 方案最終決策未定

供應鏈位置

• DSP：Broadcom、Marvell、達發（聯發科子公司）
• EML / CW Laser：三菱、住友、Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）
• PIC（矽光子）：客戶提供（NV NPO 方案）
• OEQ：以色列某公司合作（疑似 Tower Semiconductor 矽光子），源傑為唯一合作廠

相關公司

公司	關係
NVDA.US(nvidia)	委託客戶（1.6T / 3.2T）
COHR.US(coherent)	上游 EML 供應商

來源

• 活動_源傑科技_興櫃前法人說明會_20260727（元大主辦法說，2026-07-27）
• 報告_元大_光通訊產業_20260723（元大投顧，2026-07-23；800G、AOC 與 LPO／NPO/CPO 插拔式模組產業追蹤）

相關頁面

• 3450_聯鈞（市）
• 技術_CPO
• 技術_光模塊
• 供應鏈_AI光互聯