ORCL.US(oracle)
基本資料
Oracle Corporation（ORCL.US）是全球最大的企業資料庫廠商，近年透過 OCI（Oracle Cloud Infrastructure）大規模切入 AI 雲端基礎設施市場。核心業務包含三大支柱：
- OCI（IaaS / AI Infrastructure）：GPU 叢集、AI 訓練與推論雲端服務
- Oracle Database / Multi-cloud DB：傳統 DB 領導者，持續向多雲資料庫演進（與 AWS、Azure、GCP 合作）
- SaaS（Fusion ERP / NetSuite / Oracle Health）：企業 ERP、HCM、醫療記錄系統
FY 結束月份：5 月（FY26 = 2025 年 6 月結束）
核心技術／競爭優勢
- OCI 差異化：相較 AWS/Azure/GCP，OCI 以更低延遲的 RDMA 叢集網路架構及較具成本競爭力的 GPU 定價吸引 Frontier Labs（Cohere、NVIDIA 等）及大型企業
- Multi-cloud Database：Oracle Database @Azure / @AWS 讓企業在不遷移 workload 的前提下享用 Oracle DB 功能；F4Q26 Multi-cloud DB 營收 YoY +404%（Bookings +325%）
- AI 資料庫功能：Vector Search、AI Agent Memory、Deep Data Security，強化 Agent 記憶與推理治理
- BYOH + 預付款模式：以客戶自帶硬體或預付款合約降低 Oracle 自行承擔資本需求，累計規模達 $75bn
EPS 記錄
近期季報
| 期間 | 總營收（$M） | OCI 營收（$M） | OCI YoY | RPO（$bn） | EPS |
|---|
| F4Q26（2026-03~05） | 19,184 | 5,787 | +92% | 638 | $2.11 |
| F3Q26（2025-12~26-02） | 17,127 | 4,902 | +49% | 553 | — |
FY27 展望（公司指引）
| 項目 | 指引 | 共識 | YoY |
|---|
| 總營收 | $90,000M | $89,088M | +34% |
| CapEx | $92,500M | $69,235M | +66% |
| EPS（non-GAAP） | $8.05 | $8.06 | +6% |
目標價與評等
| 來源 | 日期 | 評等 | 目標價 | 備註 |
|---|
| 凱基投顧 | 2026-06-11 | 正向看待（未給 TP） | — | 資料中心建置交付加速，CapEx 疑慮 |
時間軸
| 時間 | 事件 | 重要性 | 備註 |
|---|
| 2026-06 | F4Q26 財報：OCI +92% YoY，RPO $638bn 創高 | ⭐⭐⭐⭐ | CapEx FY27 指引 $90-95bn 高於預期 34% |
| 2026-06 | 本季新增 67bnAI合約，累計BYOH/預付款75bn | ⭐⭐⭐⭐ | 4 家客戶各簽超過 $8bn 合約 |
| FY26 全年 | 累計交付 1.2GW 資料中心容量 | ⭐⭐⭐ | F1Q27 預計再增近 1GW |
| 2027H1 | Shackleford / Doña Ana 資料中心開始客戶交付 | ⭐⭐⭐ | Shackleford 已有 115MW 上線 |
| FY27 | Oracle Health AI 版 Cerner 推出，預期重返雙位數成長 | ⭐⭐ | — |
主要風險
- CapEx 擴張：FY27 CapEx 90−95bnYoY+62−7140bn 融資（含 $20bn ATM 增資）支應，引發股權稀釋疑慮
- 現金流：FY26 自由現金流 -$23.7bn；大規模資料中心 ROIC 兌現時間為市場焦點
- CapEx 集中度：OCI 建置速度接近 CSP 水準（每季 1-1.2GW），需求持續驗證才能支撐估值
來源
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