2317_鴻海（市）

基本資料

鴻海精密工業（2317.TW，Hon Hai Precision / Foxconn）是全球最大電子製造服務（EMS）商，主要業務為代工組裝 iPhone（Apple 最大代工廠）、AI 伺服器、PC 等。在 AI 伺服器浪潮中，鴻海積極承接 NVIDIA GB200/GB300 NVL72 rack 生產，是三大主力 ODM 之一。

業務多元化方向：除 EMS 代工外，鴻海積極進軍 EV（電動車）、AI 伺服器設計製造、以及 NVIDIA Blackwell 生態圈。

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核心技術／競爭優勢

• 全球最大 EMS 規模：生產基地遍布台灣、中國大陸、印度、越南等，供應鏈彈性高
• GB200 NVL72 Rack 生產：2025Q2 起 GB200 rack 良率持續改善（MS/JPM 確認），是重要 NVIDIA AI 伺服器合作夥伴
• Apple iPhone 核心代工：iPhone 是最大單一業務，提供穩定現金流
• EV 布局（Model C、Model B）：透過 MIH 聯盟切入 EV 設計製造，長期多元化

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AI 伺服器出貨預估（2025）

時間	GB200 NVL72 rack 預估	備註
2025Q2 May	~1,000 rack（MS）/ 600–800 rack-eq（JPM）	MS 2025-06-09；JPM 月度估算；雲端&網路業務小幅 MoM 下滑（general server 高基期 + 匯率不利），但 GB200 持續 MoM 成長
2025Q2 全季	3,000–4,000 rack（MS 預期）	MS 2025-06-09；含 GB200 rack 良率改善
2025H2	GB200 → GB300 轉換	4Q25 GB300 量產

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目標價與評等

來源	日期	評等	備註
摩根士丹利	2025-06-01	OW（第二順位）	偏好順序：技嘉 > 鴻海 > 廣達 > 緯創 > 緯穎
摩根大通	2025-06-11	OW	偏好順序：廣達 > 鴻海 > 緯創

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供應鏈位置

• 上游：NVDA.US(nvidia)（GPU）、AAPL.US(apple)（iPhone SoC）、5274_信驊（市）（BMC）
• 下游：AWS、Azure、GCP 等 CSP；全球 Apple 零售
• 同業：2382_廣達（市）、3231_緯創（市）、6669_緯穎（市）

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相關公司

公司	關係	說明
AAPL.US(apple)	最大客戶	iPhone 主力代工；佔鴻海最大業務比重
NVDA.US(nvidia)	AI 伺服器客戶/上游	GB200/GB300 rack 生產
5274_信驊（市）	上游 BMC	信驊 BMC 供應鴻海伺服器主板

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來源

• 報告_摩根士丹利_大中華科技硬體_20250601（MS，2025-06-01；GB200 新 CSP 訂單，鴻海偏好排序第二）
• 報告_摩根大通_台灣ODM_20250611（JP Morgan，2025-06-11；GB200 rack 鴻海 May 出貨量 600-800 rack-eq）
• 報告_MS_GB200機櫃出貨_20250609（MS，2025-06-09；5 月鴻海 GB200 ~1,000 rack，2Q25 預估 3,000–4,000 rack）