2382_廣達（市）
基本資料
廣達電腦（2382.TW，Quanta Computer）為全球最大 NB ODM 廠商之一，同時是 AI 伺服器 GB200/GB300 NVL72 rack 組裝（L11 層）主力供應商。在 AI 伺服器供應鏈中，廣達負責 GB200 rack assembly and testing（L11），是全年出貨量主要貢獻者之一（預估全年 25k NVL72 rack 中貢獻 4-5k in 2Q25）。
核心技術／競爭優勢
- GB200 NVL72 Rack 組裝（L11）：廣達承接最終 rack assembly & testing，是 NVIDIA 主要 AI 伺服器交付窗口
- 良率持續改善：2025Q2 GB200 rack assembly 良率持續提升（MS 2025-06-01 確認）
- NB + AI 伺服器雙驅動：NB 業務提供現金流穩定性，AI 伺服器為高成長動能
- 規模最大 AI ODM：全年 AI server rack 出貨量在主要 ODM 中居領先地位
財務亮點（來源資料）
- 2025Q2 趨勢：2Q25 revenue 追蹤優於預期；general server + GB200 ramp 抵銷匯率逆風
- NB 展望：2025Q3 NB 出貨量呈季平持（flattish QoQ）保守展望，PC tariff 庫存前置已消化
AI 伺服器出貨預估
| 時間 | GB200 NVL72 rack 預估 | 備註 |
|---|
| 2025Q2 May | ~400 rack（廣達）；行業 2,000–2,500 rack | MS 2025-06-09；5 月營收 ~NT$160bn (+4% MoM, +58% YoY) |
| 2025Q2 April | 300–400 rack（廣達） | MS 2025-06-09 |
| 2025Q2 全季 | 4-5k NVL72 rack | MS 估算（主要 ODM 合計）；行業合計 5,000–6,000 rack |
| 2025Q3/Q4 | 8-10k rack 各 | 含 GB300 量產（4Q） |
| 2025 全年 | ~25k NVL72 rack | 含 GB200+GB300 |
目標價與評等
| 來源 | 日期 | 評等 | 備註 |
|---|
| 摩根士丹利 | 2025-06-01 | OW（第三順位） | 偏好順序：技嘉 > 鴻海 > 廣達 > 緯創 > 緯穎 |
| 摩根大通 | 2025-06-11 | OW | 偏好順序：廣達 > 鴻海 > 緯創 |
時間軸（催化劑）
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|
| 2025Q2 | GB200 rack 良率持續改善 | 業務 | ⭐⭐⭐ | 影響 2Q 毛利率和出貨量 |
| 2025Q4 | GB300 量產開始 | 放量 | ⭐⭐⭐ | NVL72 GB300 版本 |
| 2025H2 | 新 CSP 訂單（非四大 Hyperscaler） | 業務 | ⭐⭐ | MS 確認第五家 US CSP 訂單流入 |
供應鏈位置
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來源